404 Not Found

404 Not Found

The requested URL was not found on this server. Sorry for the inconvenience.
Please report this message and include the following information to us.
Thank you very much!

URL: http://finance.ijjnews.com/system/2016/09/27/010967657.shtml
Server: localhost.localdomain
Date: 2017/10/21 11:03:01

Powered by Tengine 404 Not Found

404 Not Found

The requested URL was not found on this server. Sorry for the inconvenience.
Please report this message and include the following information to us.
Thank you very much!

URL: http://finance.ijjnews.com/system/2016/09/27/010967657.shtml
Server: localhost.localdomain
Date: 2017/10/21 11:03:01

Powered by Tengine
您当前所在位置: 您当前的位置 : 晋江新闻网 >> 金融频道 >> 财经资讯 >>正文

与未来对赌 资金汹涌抢定增

www.ijjnews.com来源:中国证券报2016-09-27 17:22我来说两句
  

二级市场的持续低迷,并不能阻止资金疯狂涌向被称为“一级半市场”的上市公司定向增发。Wind数据显示,上周,以股票市价与定增价格比较,一年期定增项目平均折扣率仅为8.54%,创近期的新低。这个数字比前一周下降30.91%。折价率频创新低源于机构对优质定增项目的报价愈加骁勇,竞争白热化,上市公司定增成为“卖方市场”。

定增市场炙手可热的背后,是资金汹涌而来与优质项目稀缺导致的“资产荒”。今年以来,数以百亿元计的公募定增基金产品成立,同时数量更为庞大的专户类定增产品扎堆面世,但遭遇了定增市场有史以来最为严格的审核,供需失衡迫使许多投资经理以非常规手段来抢项目。

好项目靠抢

对于深耕定增市场多年的投资老手来说,当前近乎疯狂的定增争夺战是一种煎熬。

以日前刚完成定向增发的天成自控为例,公司的定增预案中,发行底价为每股27.69元,而从参与定增的机构和个人报价情况来看,仅一家机构报出底价,其余机构和个人的报价一路攀升,最高者达每股46.3元,高于当时二级市场交易价格。最终,天成自控定增的实施价格为每股42.55元,较发行底价大涨53.67%。

未能成功中标的某机构投资者用“出乎意料”来形容这次定增。在他眼里,虽然上市公司未来前景看好,但在当前市道下,以超过40元的价格参与定增仍需要承担较大的风险。该机构投资者相关人士表示:“从参与人数来看,52名报价者中,仅10名的报价在42.55元以上,说明大部分参与者是理性的,但出乎意料的是,涌进定增市场的资金量实在太大,催生了不理性的投资行为。”

该机构投资者所说资金大量涌入可从公募定增基金产品中窥见一斑。据Wind数据统计,今年以来成立的以定增市场为主要投向的封闭式基金多达14只,合计募集资金量达240.72亿元,尚处于募集期的还有3只定增基金产品。去年仅有4只公募定增基金产品成立。另据中国证券报记者了解,不少公募基金公司也正在准备推出新的定增基金产品,加上为数众多的定增类专户产品,借道公募参与上市公司定增的资金量会更加庞大。

这些资金被许多市场人士视为“搅局者”,它们在定向增发报价中的凶狠和精准令人咋舌。在天成自控的报价中,报价每股42.55元以上的10名投资者中,有6名是公募基金,最终全部入围。这种敢于超出市场预期高报价的行为,令定向增发市场的竞争白热化,引发部分上市公司待价而沽。某定增基金的基金经理直言:“对于优质的定增项目,我们不会计较几元钱的价差,抢到足够的筹码最重要!”

与未来对赌

有趣的是,即便是对高报价嗤之以鼻的投资老手也坦承,在当前时点,参与定增仍是着眼于长期投资的最好方式。

一位顺利完成一单定增项目的投行人士表示,参与定增的客户着眼的都是一年以后的投资前景,而市场低迷时,往往是他们开启定增“盛宴”的良机。

被资金哄抢的定增项目,部分都有从表面看不到的潜在价值,或者反映在主业扩张的蓝图上,或者反映在未来并购的想象上,又或者存在资产注入或重组的预期。这些项目获得高报价,在当前时点来看存在不理性因素,但从更长时间段来看,应该说有其必然性。

在某上市公司定增报价中失手的老朱向记者感叹说:“如果能料到如此火爆,我还是愿意报高一点价格,哪怕拿的筹码少一些。”他向记者透露,通过定增的路演或机构上门拜访,大致能知道上市公司在定增后的规划,对于未来股价走势会有所预知。一般情况下,成功中标定增的投资者会与上市公司达成更深层次的默契,不排除通过“抽屉协议”等形式给定增参与者吃颗“定心丸”。

不过,并非所有定增项目都会获得资金青睐。在部分项目频遇高报价的同时,一些上市公司的定增仅以底价实施,二级市场跌破定增价的情况仍有发生。对此,嘉实基金的基金经理柏重波表示,参与定增要重视项目质量。如果质量足够好,价格折扣小一些也可以接受,但如果质量不理想,即使上市公司给出的价格折扣非常大,投资者也要谨慎。

憧憬A股行情

春江水暖鸭先知。定增市场出人意料的火爆令部分投资者嗅到增量资金入场的味道,也令他们对A股下一阶段的行情萌发乐观预期。

“虽然现在二级市场情况比较差,但我们明显感觉到资金正在快速涌入A股,只不过现在的方向是定向增发。虽然我们还没推出定增方案,但已有很多机构、牛散来联络感情,这也算是‘资产荒’的一种表现吧。”某上市公司董秘认为,这说明,A股已开始受到场外资金的关注。在房地产市场投资风险加大的背景下,这个洼地已凸显相对投资价值。

上海某基金公司的高管表示,从目前时间点来判断,在各种大类资产中,股权类资产仍是预期收益最高的,也是未来投资者可以“赚大钱”的最好工具。虽然从传统产业来看,中国经济仍将持续下滑,但新兴经济的崛起也值得高度关注。通过定增市场,众多上市公司大举收购新兴资产,令资本市场逐渐实现结构性转型,可以分享新兴经济发展的硕果,其投资潜力不可忽视。

海富通基金投资经理崔晨表示,在存量博弈市场中,将采取自下而上选股的策略,比较偏向于在成长股里找机会,较为关注电子、新材料,传媒行业。目前看来,个股选择的准确性比仓位把控更为重要。基金经理需要不断精选个股,对于投资操作的节奏和波段也需精益求精。记者 李良

标签:基金 报价 上市公司 项目 定向增发
责任编辑:吴择 吴择
相关新闻
我来说两句
请您文明上网、理性发言并遵守相关规定。
你至少需要输入 5 个字    昵称:       
特别说明:如果您认为转载内容(即来源未注明“晋江新闻网”或“晋江经济报”的稿件)侵犯了您的权益,请您来电或来函告知,本网站将在收到信息核实后2个工作日内删除相关内容;编辑电话:0595-82009830
404 Not Found

404 Not Found

The requested URL was not found on this server. Sorry for the inconvenience.
Please report this message and include the following information to us.
Thank you very much!

URL: http://finance.ijjnews.com/system/2016/09/27/010967657.shtml
Server: localhost.localdomain
Date: 2017/10/21 11:03:01

Powered by Tengine